今年8月，监管部门出台新规，给房企划了“三道红线”，这被视为房地产融资收紧的重大信号，其目的是“专治胆大的”。

所谓“三道红线”是：1、房企剔除预收款后的资产负债率不得大于 70%；2、房企的净负债率不得大于 100%；3、房企的“现金短债比”小于 1 倍。

这对于“高杠杆”房企来说，不亚于兜头泼了一桶凉水。“三条红线”的出现，是官方加强“定向调控”的新举措。对于财务激进的企业，则应该加以限制。对于部分过于激进的房企，可能遭遇资金困难，被迫卖项目、卖身都有可能。

因此，对于世茂与福晟的这场千亿级“世纪大并购”，早期的盘活术必然要发生变化了。最初收购时，在世茂许世坛看来，福晟的最大问题是短债多，需要短债换长债、贵债换成便宜债，世茂将配合金融机构一起对福晟的债务做重组和清理。

其大意是，世茂并不需要真金白银全面收购福晟，只要通过世茂自身信用与品牌的强势背书，就能盘活福晟的项目和现金流。

如今，“三道红线”出台后，房企融资迅速收紧。根据贝壳研究院数据，融资新规后第一个月，房企境内外融资规模约992.7亿元人民币，较“新规”前一月规模收缩了四分之一。

这也意味着“什么北大清华，都不如胆子大”的传统逻辑，走到了尽头。产品有竞争力、财务稳健，才是开发商应该追求的目标。

因此，在此大环境下，世茂肯定不愿意掏出真金白银，去解救福晟的债务危机了。并且今年8月，世茂已提出要从“规模之路”向“利润之战”转变，这也侧面反映出如今的世茂更注重企业的财务稳健。

小结

世茂与福晟的这场“世纪并购”，从2020年初的高光，到沉寂，再到分道扬镳，短短9个月时间，真是闪婚闪离的节奏。

虽然世茂收购福晟，开启了“大鱼吃大鱼”整合时代，但能否快速消化依然极具挑战性。