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3月31日,佳兆业集团控股有限公司(1638.HK,下称“佳兆业”)发布2019年业绩报告。2019年,佳兆业销售、营收、利润、土地储备及财务等各项核心指标实现高质量、可持续增长。历经20年深耕发展,佳兆业与时代同行、与城市共舞,在“城市公共服务商”赛道上笃定前行,开启高质量发展新篇章。兼具旧改潜力与战略前瞻布局的佳兆业,向投资者交出了一份满意的成绩单,高效业绩奠定发展基石,大湾区龙头地位持续巩固。
销售表现
逆势增长跑赢大盘
逆势增长方显真章,佳兆业业绩成长性依旧在延续。在2019年1-2月部分规模房企出现销售同比下滑背景下,佳兆业销售业绩继续强势增长,两个月累计实现销售83.3亿元,增速达到73%。
2020年佳兆业整体可售货值约1800亿元,基于对中国房地产市场增长的信心和集团合理的战略布局,预计跨越千亿销售目标。
盈利能力
公司持有人应占溢利同比增长67%达46亿
在销售业绩保持快速增长的同时,佳兆业在盈利方面的表现更加抢眼。2019年佳兆业坚持以价值创造为导向,聚焦深耕,提质增效。期内营业收入同比增长24%达到480亿元,三年复合增长率近40%。盈利能力大幅提升,净利润同比增长26%至42亿元,归属股东净利润同比大增67%至46亿元;集团的毛利率为28.8%,稳居行业较高水平。
为回馈股东的长期支持,董事会建议派末期股息每股10港仙,连同中期股息每股3港仙,全年合共派息每股13港仙。佳兆业年末分红派息背后显示了佳兆业财务趋向稳健,基本面扎实。
土地储备
5300亿货值湾区占比近七成
佳兆业坚定看好城市群协同发展的前景,紧密围绕核心城市群范围内的一二线及热点城市进行布局。2019年,佳兆业以旧改、招拍挂、收并购的方式共获得30个项目,新进清远、洛阳、合肥等强竞争力城市,新增土储权益建筑面积逾412万平方米,平均土地成本约每平方米6609元,为未来的利润表现提供空间。
公司目前有近2700万平方米土地储备,一二线城市土储面积占比近80%,对应总货值近5300亿元,其中大湾区占比近66%,深圳占比近33%,优质货值为公司后续稳定增长提供强力支撑。作为以深耕粤港澳大湾区为核心的企业,以湾区为大本营的佳兆业坐拥粤港澳大湾区的广袤土储。在伴随公司成长壮大的时间推演中,前瞻性的策略布局唯执牛耳,深耕多年的经验也在粤港澳大湾区7大核心城市中得以体现。
此外,佳兆业于今年年初首次投得香港屯门住宅用地,为公司完善大湾区布局注入新的动力。
财务表现
净负债率同比下降92个百分点
2019年,佳兆业在挖掘增长红利的同时,致力于持续优化财务结构。2019年,公司净负债率较2018年底下降92个百分点,超预期完成全年降负债目标。速动比率维持在1.1倍的良好水平,手头现金(现金及银行存款)较去年年底增长61%至370亿元,完全覆盖短期到期债务。
佳兆业还积极拓展境内外融资渠道, 2019全年获批ABS额度逾110亿元,并已通过购房尾款、供应链金融、长租公寓及船运客票业务等底层资产成功发行26亿元的ABS产品。在海外融资方面,于2019年10月发行的4亿美元优先票据,是中国房地产企业自2015年以来首次在144A条列下发行优先票据。
在资本市场,佳兆业获纳入恒指大中型指数及大湾区指数成份股,并且获内地权威评级机构中诚信证评“AA+”级别,展望“稳定”。这进一步反映佳兆业偿还债务能力很强,受不利经济环境的影响较小,违约风险很低,为公司扩大发展规模、强化市场竞争力、加大投融资支持力度提供有力支撑。
发展潜力
城市更新强势领跑 铸就高质量增长的核心竞争力
佳兆业是国内最早成立城市更新集团的企业,是全国第一家专注于旧城改造的企业,公司具有一整套系统的作业流程和管理规范,因此,在旧城改造的规划、拆迁、建设等关键环节拥有核心竞争力。
在国家“推进城镇老旧小区改造、推动建立长效管理机制”的利好政策下,2019年佳兆业城市更新投拓项目19个,令城市更新项目占地面积同比增长约33%,达到近4000万平方米,项目达到147个,对应货值约2.5万亿元。公司计划每年从城市更新项目中转化80-100万平方米的土地供应开发,2019年共转化8个项目进入土储,可售货值近350亿元,这些项目的转化,令集团实现了旧改在深圳各行政区的全面落地。
从项目布局看,大湾区项目面积占比达99%,重点分布于深圳、广州、中山等湾区核心城市,这些项目布局优良、价值红利兑现明确,成为公司盈利稳定增长的“压舱石”。此外,佳兆业2019年成功转化上海迄今最大的旧村改造项目,并首次拓展香港旧楼改造市场,加速旧改模式全国输出。
未来佳兆业将继续发挥城市更新领跑优势,推动项目的快速转化。预计2020年,将有6个旧改项目计划供地,货值约460亿元;未来1-2年,计划有6个旧改项目计划供地,货值约600亿元;未来3-5年计划有19个深圳及广州、东莞项目供地,货值约4700亿元;长远来看,集团将有约占地面积2900万平方米的旧改项目陆续进入供地阶段。
整体来看,佳兆业凭借城市更新专业优势与深耕多年的实力,足以抵御地产周期性发展的风险,同时庞大的旧改项目规模也为公司带来了优质且低成本的土储。随着大湾区的持续发展,旧改项目将逐渐迎来收获期,佳兆业也将进一步享受城市化进程带来的红利。
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