01

提起阳光城，很多人的第一印象便是：TOP20、闽系、黑马。

而阳光城2019年年报，也印证了这些第一印象：据了解，阳光城2019年销售金额2110亿，位列全国TOP13。

▲2019年全国TOP200销售排行榜

而回到2015年，彼时阳光城，年度销售额不过296亿，位列全国TOP26！

这意味着，5年时间，阳光城业绩暴增7倍，排名上涨逾13名！

显然，冰冻三尺，非一日之寒，阳光城能成为闽系房企中最耀眼的存在，跟其长期坚持的运营策略是分不开的。

今天，星子就以解读年报为入口，带大家去了解一个，你所不知道的阳光城。

02

说实话，对于年报数据，大家最感兴趣的，莫过于销售和营收。

销售我们刚才提过了，金额2110亿，较去年同期增长约30%，较2015年增长700%。

与之相对应，销售面积为1713万平米，销售均价1.23万/㎡；实现营业收入610.5亿元，合并归属于上市公司股东净利润40.2亿元，也同比2018年增长33%，归母净利润率上升1.35个百分点至6.59%。

为什么阳光城能在这么短的时间内做到这么快的增长？

其实，阳光城的业绩突破，离不开两个策略：

第一个策略：集中力量办大事，通过提前部署、及时行动，发起“春节不打烊”、“五一行动”、“一七再来”三大战役，实现公司业绩“大决战”、规模再上新台阶。

例如，2019年年初，阳光城根据政策变化及对市场的预判，决定“春节不打烊”，并发起“开战即决战、月月是年关、半年当一年、一年是两年”的抢收口号，从而精准抓住了2019年上半年的楼市小阳春，实现了开门红；

再比如，2019年年中，阳光城预感市场可能会发生变化，于是在4月底，再接再厉发起了“五一行动”，即在5个月内要实现1000亿销售额。

在这个计划指导下，阳光城全体上下，都把营销放在首位，保供货、强销售、促回款。最终，在6月份阳光城实现单月销售超200亿的突破，2019上半年销售业绩，加上认购未签约，成功破千亿，圆满完成任务！

第二个策略：区域深耕。

据年报统计，2019年，阳光城福州区域、上海区域、浙江区域等销售金额均突破200亿元，多个项目获得区域销冠。

显然，多个项目获得区域销冠，意味着阳光城在多个区域获得最多客户的认可。在这些区域里，阳光城的影响力，举足轻重。

目前，随着阳光城区域深耕政策的执行，阳光城已经在华北、华东、华南多个区域布局，并在事实上形成二线城市全覆盖、核心城市辐射周边城市的战略格局。

▲阳光城城市布局。截至2019年底，阳光城土地储备总计4523万平方米，储备货值6324亿元，其中一二线城市可售货值占比74%。2019年公司新增土储平均权益为70%，与2018年同比增加15个百分点。

值得一提的是：阳光城还针对过往土地沉淀多、市场调控限价销售、土地储备过多可能带来额外财务负担的现实情况，改变了传统的“土地排名决定公司未来三年排名”的土储观念，2017年末开始调整土地投资方向，销多少、补多少，三年来投资实现了控负债与谋发展之间的平衡。

03

刚刚说了阳光城的年销售营收和土储情况。销售上扬的同时，阳光城财务指标也在大幅改善。

报告期内，阳光城有效降低资产负债率至83.5%，同比2018年底下降0.9个百分点，降低有息资产负债率至36.5%，同比2018年底下降6.3个百分点，降低净负债率至138%，同比2018年底下降44个百分点。

可能乍一看，大家觉得阳光城的净负债率还是比较高，但值得注意的是，截止2019年年尾，阳光城有息负债总额1,123亿元，对比2018年，有息负债已经大大减少，同时，在有息负债总额减少的约束下，仍旧实现了规模的快速增长；

从另一方面看，阳光城的现金流情况也非常健康。通过坚定执行“三收三支”现金政策，报告期内全口径回款1,692亿元，回款额增长29.8%，回款率80.20%，连续两年保持回款率80%以上；账面留存现金充足，2019年末账面现金419.8亿元，相较2018年末上升10.9%，从而将现金短债比优化到1.25、有息负债短长比优化至3:7，这在地产行业里已经是一个风险很低的数字。

同时，为了提升财务安全度，阳光城与多家银行建立良好合作，大幅提高银行融资比例。截至2019年末，公司已获得的多家银行的授信总额1078.2亿元，其中未使用授信余额474.6亿元。与之相对应，非银融资占比则降至25%，从而排除了不稳定因素。

也正是得益于良好的经营业绩和控杠杆成效，公司在过去一年中获得多家境内外评级机构上调评级，同时，得益于公司经营稳定、每股收益稳步提升，2019年，阳光城近年来首次将分红比例提高至20%以上，实现每10股派发现金红利2元（含税）。

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提起阳光城，很多人的第一印象便是：TOP20、闽系、黑马。

而阳光城2019年年报，也印证了这些第一印象：据了解，阳光城2019年销售金额2110亿，位列全国TOP13。

▲2019年全国TOP200销售排行榜

而回到2015年，彼时阳光城，年度销售额不过296亿，位列全国TOP26！

这意味着，5年时间，阳光城业绩暴增7倍，排名上涨逾13名！

显然，冰冻三尺，非一日之寒，阳光城能成为闽系房企中最耀眼的存在，跟其长期坚持的运营策略是分不开的。

今天，星子就以解读年报为入口，带大家去了解一个，你所不知道的阳光城。

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说实话，对于年报数据，大家最感兴趣的，莫过于销售和营收。

销售我们刚才提过了，金额2110亿，较去年同期增长约30%，较2015年增长700%。

与之相对应，销售面积为1713万平米，销售均价1.23万/㎡；实现营业收入610.5亿元，合并归属于上市公司股东净利润40.2亿元，也同比2018年增长33%，归母净利润率上升1.35个百分点至6.59%。

为什么阳光城能在这么短的时间内做到这么快的增长？

其实，阳光城的业绩突破，离不开两个策略：

第一个策略：集中力量办大事，通过提前部署、及时行动，发起“春节不打烊”、“五一行动”、“一七再来”三大战役，实现公司业绩“大决战”、规模再上新台阶。

例如，2019年年初，阳光城根据政策变化及对市场的预判，决定“春节不打烊”，并发起“开战即决战、月月是年关、半年当一年、一年是两年”的抢收口号，从而精准抓住了2019年上半年的楼市小阳春，实现了开门红；

再比如，2019年年中，阳光城预感市场可能会发生变化，于是在4月底，再接再厉发起了“五一行动”，即在5个月内要实现1000亿销售额。

在这个计划指导下，阳光城全体上下，都把营销放在首位，保供货、强销售、促回款。最终，在6月份阳光城实现单月销售超200亿的突破，2019上半年销售业绩，加上认购未签约，成功破千亿，圆满完成任务！

第二个策略：区域深耕。

据年报统计，2019年，阳光城福州区域、上海区域、浙江区域等销售金额均突破200亿元，多个项目获得区域销冠。

显然，多个项目获得区域销冠，意味着阳光城在多个区域获得最多客户的认可。在这些区域里，阳光城的影响力，举足轻重。

目前，随着阳光城区域深耕政策的执行，阳光城已经在华北、华东、华南多个区域布局，并在事实上形成二线城市全覆盖、核心城市辐射周边城市的战略格局。

▲阳光城城市布局。截至2019年底，阳光城土地储备总计4523万平方米，储备货值6324亿元，其中一二线城市可售货值占比74%。2019年公司新增土储平均权益为70%，与2018年同比增加15个百分点。

值得一提的是：阳光城还针对过往土地沉淀多、市场调控限价销售、土地储备过多可能带来额外财务负担的现实情况，改变了传统的“土地排名决定公司未来三年排名”的土储观念，2017年末开始调整土地投资方向，销多少、补多少，三年来投资实现了控负债与谋发展之间的平衡。

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刚刚说了阳光城的年销售营收和土储情况。销售上扬的同时，阳光城财务指标也在大幅改善。

报告期内，阳光城有效降低资产负债率至83.5%，同比2018年底下降0.9个百分点，降低有息资产负债率至36.5%，同比2018年底下降6.3个百分点，降低净负债率至138%，同比2018年底下降44个百分点。

可能乍一看，大家觉得阳光城的净负债率还是比较高，但值得注意的是，截止2019年年尾，阳光城有息负债总额1,123亿元，对比2018年，有息负债已经大大减少，同时，在有息负债总额减少的约束下，仍旧实现了规模的快速增长；

从另一方面看，阳光城的现金流情况也非常健康。通过坚定执行“三收三支”现金政策，报告期内全口径回款1,692亿元，回款额增长29.8%，回款率80.20%，连续两年保持回款率80%以上；账面留存现金充足，2019年末账面现金419.8亿元，相较2018年末上升10.9%，从而将现金短债比优化到1.25、有息负债短长比优化至3:7，这在地产行业里已经是一个风险很低的数字。

同时，为了提升财务安全度，阳光城与多家银行建立良好合作，大幅提高银行融资比例。截至2019年末，公司已获得的多家银行的授信总额1078.2亿元，其中未使用授信余额474.6亿元。与之相对应，非银融资占比则降至25%，从而排除了不稳定因素。

也正是得益于良好的经营业绩和控杠杆成效，公司在过去一年中获得多家境内外评级机构上调评级，同时，得益于公司经营稳定、每股收益稳步提升，2019年，阳光城近年来首次将分红比例提高至20%以上，实现每10股派发现金红利2元（含税）。

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