【表里归一】如何看待正荣地产“千亿后”的毛利率偏低
阅读:4335 2020-04-01

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3月29日,正荣地产(06158.HK)交出上市以来第三张成绩单。

2019年,正荣地产实现合约销售1307.1亿元,踩线完成年度目标;实现营收325.58亿元,同比上升23.02%;归属母公司核心利润为23.1亿元,同比增长20.4%。

在业绩发布会上,正荣地产董事会主席黄仙枝宣布,2020年正荣地产销售目标为1400亿元,较2018年上调7.69%。

2016年-2018年间,正荣地产用3年时间从不到400亿元到冲到千亿元,并于2018年初登陆港交所上市。

按照黄仙枝的规划,2019-2021年是正荣地产的高质量发展期,销售增速要达到30%左右,三年后规模将翻一番。

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有投资者质疑正荣2020年销售目标过于保守,黄先枝表示,对外宣布1400亿元销售目标,但内部目标会更乐观一点。


2019年正荣地产毛利同比增加约7.9%至64.98亿元,毛利率由2018年度的22.8%减少至2019年度的20%,净利率为9.5%。

正荣地产副总裁兼财务总监陈伟健表示,毛利率偏低主要由于2019年受限价影响,出于现金回笼和成本考虑,正荣地产出售了一批货融资成本较高的旧存货,因此毛利率有所下降。

黄仙枝补充说明称,原本很多项目是招拍挂项目,市场竞争比较激烈,政府又限价。但从利润方面来讲,这些项目流动性好,安全系数高,周转效率高,核心净利润率是不低的。后续毛利率期间将会反弹,加上旧的债务置换,能提升至22%到25%。

2019年,正荣地产新增41宗土地,新增土地储备560万平方米,85%位于二线城市,15%位于三线城市。截至2019年底,正荣地产合计土地储备2615万平方米,总货值约4500亿元,权益比55%。

陈伟健透露,2020年的拿地计划根据回款率决定。以1400亿销售目标及55%权益占比计算,正荣地产会根据权益比的35%作为拿地的预算,约为260亿元,较2018年250亿元拿地金额略有上升。


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