中期测评 | 解码龙光穿越周期的6大核心优势 ARCHINA 资讯

中期测评 | 解码龙光穿越周期的6大核心优势

阅读:4636 2020-09-01

受新冠疫情影响，房企面临集体考验，今年的中报良莠不齐。

一份稳健的期中成绩单，既是房企逆商的压力测试，也是企业发展的实力检验。

8月21日，龙光集团发布了2020年中期业绩报告，两组数据特别耀眼：

报告显示，上半年公司实现归母净利润61.6亿元人民币，同比增长20.1%。净利润率20.3%，同比上升0.7个百分点。归母核心利润53.3亿元，同比增长18.3%。核心利润率17.6%，同比上升0.3个百分点。

截至2020年6月30日，龙光动态ROE为35.4%，连续八年平均ROE超30%。根据2020年《财富》排行榜，龙光ROE在中国500强企业中排名第三，盈利能力持续领先行业。

在房企利润增速跟不上销售增速的行业背景下，这份成绩单显然含金量十足，以盈利能力见长的龙光，仍然保持净利20.1%的增速，其实力可见一斑。

亮眼的财报数据背后，龙光何以穿越周期持续领先？盘点6大优势供行业借鉴。

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1 | st 深耕优势

要保持业绩增长的持续动力，没有强大的根基显然做不到。

中期报告显示，截至2020年6月30日，龙光实现权益合约销售额463.5亿元，同比增长12.1%，完成全年1100亿元权益销售目标的42%，权益销售额增速及任务完成率处于行业高位。

上半年，市场面临下行压力，行业增速明显放缓，龙光却保持了稳步增长，业内人士认为，主要得益于三点：

一是前瞻性的战略布局和丰厚优质的土储货值；二是聚焦深耕优势累进，外拓市场发展迅速业绩补给增加；三是地铁物业项目具有高去化和高溢价的优势。

而能做到以上三点，最主要在于战略引领。比如，龙光在粤港澳大湾区市场的占有率持续保持前列，惠州、东莞、珠海权益销售额均位列前三，南宁、汕头持续领跑，新加坡销售套数排名第三。

龙光多年来坚持区域深耕策略，在粤港澳区域形成天然的规模优势及强大的品牌影响力，最终得以推动销售业绩持续增长。

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2 | nd 土储优势

充裕优质的土储是房企长青的密码，龙光在这方面得了满分。

过去几年，龙光集团全国化布局成效显著。中期报告显示，龙光聚焦粤港澳大湾区、长三角两大核心都市圈和西南、中部两大城市群，上半年通过招拍挂、收并购、城市更新等多渠道，逆周期扩充优质土储资源。

截至2020年6月30日，龙光拥有土储总货值9340亿元，支撑公司继续穿越周期，实现长期持续增长。

譬如，就在今年7月，龙光以总价23.8亿元竞得上海市杨浦定海社区一宗住宅地块，首入上海市场，完成长三角都市圈战略布局的重要一步。从2018年正式进军长三角市场至今，龙光已拥有11个优质项目，迅速发展。

而在粤港澳大湾区，龙光的本地优势显著，深圳、广州、惠州、东莞、珠海及佛山等核心城市布局更加均衡，大湾区土储货值增加至7620亿元，占土储总货值比重82%。

值得一提的是，龙光近期可开发土储货值4791亿元，占总货值比例51%，足以满足未来3年权益合约销售增长需求。土储平均地价仅4610元/平方米，地货比31.6%低于同业，保障公司长期盈利能力。

3 | rd 城市更新优势

近年来，在多重政策利好下，粤港澳大湾区成为房企的必争之地，大湾区中的城市更新走在全国前列。

事实上，龙光集团早已经把城市更新作为获取高价值土储的重要方式，以及业绩增长的新引擎和差异化竞争优势的重要来源，布局可谓先人一步。

龙光拥有城市更新专业团队，在大湾区深耕近20年，深度了解大湾区地方政策、产业和城市规划，在城市更新领域有显著的先发优势和核心竞争力。

据中期报告显示，截至2020年6月30日，龙光共计在11个城市拓展了87个城市更新项目，可转化土储货值4549亿元，其中94%位于大湾区。这些城市更新项目布局好，质量优，价值高，孵化快，盈利可见性清晰，未来3年每年可贡献约20%的核心利润。

4 | th 体系优势

工欲善其事，必先利其器。好房企在逆境中跑赢大势，离不开扎实的产品力和完善的保障机制。

上半年，龙光大力推动卓越产品、企业管理机制、ESG体系等机制建设，成效显著。在产品方面，持续巩固玖系、天系和江南系，创新现代系，推动四大产品线持续升级，提升全国健康人居品牌；在企业管理机制上，推出长期事业合伙人计划，持续引入行业精英人才，巩固职业经理人共创共享价值机制，推动股东价值长期持续增长；在ESG体系上，成立可持续发展委员会，由公司董事会主席亲自担任委员会主席，推动完善可持续发展策略，提升环境保护、社会责任和治理水平。

7月30日，全球著名指数编制公司MSCI（明晟公司）发布ESG最新评级报告，龙光集团获得“BB”评级，在恒指大型股内地房企中保持领先，彰显出公司秉持可持续发展战略获得国际资本市场的高度认可。

要知道，MSCI公司既是全球最权威的投资指数编制公司，也是世界上最权威的ESG评级机构。该公司每年挑选全球资本市场上备受投资者关注的上市公司，根据公开信息建立评级体系进行ESG评级。因其研究成果极具客观性、公正性及实用性，MSCI公司ESG评级结果已成为国际资本市场最主流的投资参考依据。

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5 | th 财务优势

经营安全性是房企最重要的核心竞争力，龙光始终坚持稳健的财务策略，追求长期稳定的现金流和良好的资本结构，为未来长期持续发展打好坚实基础。

期内，公司多元化融资渠道通畅，上半年新增融资平均利率5.45%，加权融资成本降至5.93%，债务结构不断优化，融资成本持续降低。

报告显示，截至2020年6月30日，龙光净负债率保持在68.3%的稳健水平，低于行业平均值，利息覆盖率达4倍；公司持有现金及银行结余增加至419亿元，现金短债比达2倍，流动性充裕，无债务到期的资金压力。

6 | th 战略优势

自我突破，既要打破区域限制走出去，也要打破内生逻辑拓展新空间，让企业发展更加可持续。

今年上半年，龙光正式更名为龙光集团，提出“责任筑城，臻心建家”新发展理念，实施住宅开发、城市更新、商业运营、产业运营四轮驱动，稳固“城市综合服务商”发展占位。

按照发展规划，龙光做大做强住宅开发，未来3年权益合约销售额保持年均20%增长，持续高于行业平均水平，推动销售规模与利润效益持续高质量增长；提升城市更新优势地位，巩固业绩增长新引擎，形成穿越周期的盈利模式，保障盈利能力持续领先；加大在核心城市商业投资布局，持续提升经营性收入规模，形成商业运营新格局；探索产业开发运营新路径，发展智慧科技产业服务平台，培育新的业绩增长点。

龙光在利润、负债率、土储等各个方面都维持在良好状态，被业内称之为“三好学生”。

不得不说，在行业下行的周期中，这些优点成为了龙光持续保持盈利能力的关键，将为公司继续穿越周期，实现长期持续发展夯实基础。

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