撰文|蜜姐&编辑|杰儿

今天论坛里看到一位股民的文字，如鲠在喉。内容与东方园林有关，大致是“拿了东方园林2年了，这2年日夜煎熬，担惊受怕，还错过了牛市。何错之有，何错之有？”

股市里摸爬滚打的蜜友，应该很能体会这种心境。选对了股，可以吃好几年甚至几十年，财务自由也说不准。选错了，错过已是最乐观的结局。

就拿东方园林来说吧，10月21日晚间，深交所早早发布了为次日准备的公告：北京东方园林环境股份有限公司关于持股 5%以上股东股权被轮候冻结的公告。这是继10月17日后，何巧女女士的股份本月第二次被轮候冻结，也是本年度第N次被冻结。

看到这里，蜜姐不禁疑惑，东方园林究竟怎么了？还能为投资者创造价值吗？

01

如上图所示，本次被轮候冻结的股份占何巧女所持股份比例的6.59%，轮候机关为北京市第二中级人民法院。

10月17日的轮候冻结股份占何巧女所持股份比例的10.47%，轮候机关为广西壮族自治区南宁市中级人民法院。

可能有些蜜友并不明白轮候冻结的意思，这是指对已被法院冻结的存款，其他法院也要求进行冻结，只要前一冻结一经解除，登记在先的轮候冻结即自动生效，无需等到新冻结手续办理完毕的制度。

出现此类现象，是由于出现了多个债权人连续发起诉讼，法院按照提起诉讼的顺序进行审理，执行也按照相应的顺序执行。

用大白话来说，就是多个债主上门，轮流讨债的意思。

截至2020年10月20日，何巧女共持有东方园林865,084,904股股份，占该公司总股本比例为32.21%。

截至公告披露日，其所持有东方园林股票累计被冻结股份数为865,084,904股，占其持有该公司股份总数的100%，占本公司总股本比例为 32.21%。

也就是说，何巧女女士在东方园林的所有股份均被冻结了。

02

东方园林，全名北京东方园林环境股份有限公司。创立于1992年，2009年成为中国园林行业第一家上市公司。

公开信息显示，东方园林专注于环保、生态及循环经济三大核心业务，形成了集规划设计、技术研发、工程建设、投资运营为一体的生态环保价值链。

看到这里，估计很多蜜友大都懂了，东方园林是主要以PPP的方式投资。四五年前，借着政策的东风，东方园林颇为激进。

据媒体报道，2016―2018年，东方园林三年中标总额约1500亿元，一度成为“PPP第一股”。

激进的另一面是杠杆和负债。东风吹过，后遗症渐显。

PPP模式前期需要企业大量垫付资金。这也意味着一旦融资环境发生变化，企业将受较大影响。

2018年5月，东方园林遭遇“发债门”，成为环保企业融资难的标志性事件。2019上半年，东方园林又因裁员、欠薪事件被舆论推上了风口。

更悲催的是，2019年8月，东方园林发布公告称，实际控制人何巧女及唐凯拟向北京市朝阳区国有资本经营管理中心全资子公司朝汇鑫转让5%公司股权，并通过受托表决权等方式成为公司控股股东，公司实际控制人可能涉及变更。

何巧女出局了，国资成了新爸爸。

然而，这一重大转折并没有给东方园林的股民们提振多少信心，反而股价继续下探，只不过这一次，脚步稍微放慢了一些。

今年以来，东方园林的股价不是没有过相对高光的时刻，但昙花一现后，又开始漫长的探底之路，股民难熬啊。

03

查阅东方园林的财务数据会发现，在经历了2016年前后的高速增长后，这两年的东方园林正在急剧地放慢脚步。

2020年上半年，东方园林的营业收入为17.8亿元，同比下降18.88%；净利润为亏损1.88亿元。

2019年全年，其营收同比增速下滑38.82%，2018年，这一数据为下滑12.69%，相比2017、2016的高增速，显得格外扎眼。

同比利润增速也应声下跌。2019年为-96.75%，2018年为-26.72%。

负债方面，2017年上半年到2020年上半年财报数据显示，东方园林负债分别为162.46亿元、281.94亿元、289.07亿元和313.71亿元，呈递增趋势。

现金流情况亦不容乐观。2020年上半年，东方园林经营活动现金流净额下滑19.48%至-9.57亿元。

2019年上半年，这一数据为-8.01亿元，较上一年同期直降287.59%。

天眼查目前将东方园林的风险等级定位在了高级，风险总量达7210条，其中自身风险927条，高风险信息3条。不得不让人警惕。

如股吧里有朋友说的：曾经也坚信东方园林2020业绩会反转，现在不相信了，股价反应了一切，2020东园基本面还是没有改变，能有利润就不错了，想赚5亿以上很难。

冰冻三尺，非一日之寒。实际上，外界对东方园林的财务问题已经屡次提出过质疑。

话说回来了，潮水褪去的黑天鹅里，“受难”的又何止一个东方园林？

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今日词汇：存贷比

存贷比：指银行贷款总额/存款总额，从银行盈利的角度讲，存贷比越高越好，因为存款是要付息的，即所谓的资金成本，如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的盈利能力就较差。